Se trata de la mayor caída semanal en más de dos años y medio.
Las reservas del sistema bancario estadounidense, un factor clave en la decisión de la Reserva Federal de seguir reduciendo su balance, cayeron por debajo de los US$3 billones hasta su menor nivel desde octubre de 2020.
Las reservas bancarias bajaron alrededor de US$326.000 millones durante la semana hasta el 1 de enero, hasta US$2,89 billones, según los datos de la Fed publicados el jueves. Es la mayor caída semanal en más de dos años y medio.
La caída se produce cuando la dinámica de fin de año obliga a los bancos a recortar las actividades intensivas en balance, como las operaciones de acuerdos de recompra, con el fin de apuntalar sus libros a efectos regulatorios.
Eso significa que el efectivo se dirige a instrumentos como la recompra inversa a un día del banco central, drenando liquidez de otros pasivos del balance de la Fed. Los saldos en los instrumentos de recompra inversa aumentaron en US$375.000 millones entre el 20 y el 31 de diciembre, antes de caer en US$234.000 millones el jueves.
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Al mismo tiempo, la Fed también ha estado retirando el exceso de efectivo del sistema financiero a través de su programa de ajuste cuantitativo, mientras las instituciones siguen pagando los préstamos del Programa de Financiamiento Bancario a Plazo.
Mientras los responsables de la política monetaria de EE.UU. continúan con el ajuste cuantitativo, los estrategas de Wall Street han estado prestando mucha atención al nivel mínimo confortable de reservas, que algunos han estimado entre US$3 billones y US$3,25 billones, incluyendo un margen. Las autoridades monetarias dijeron en la reunión del mes pasado que seguían reduciendo su balance.
También ajustó la tasa de oferta de la línea de crédito de recompra inversa para que esté en línea con la parte inferior del rango objetivo para la tasa de los fondos federales. Eso presionó a la baja las tasas de interés a corto plazo y algunos piensan que podría ser suficiente para evitar la escasez de reservas durante un poco más de tiempo.
Aun así, el debate se está intensificando sobre cuánto tiempo más puede mantener la Fed el ajuste cuantitativo sin evocar recuerdos de septiembre de 2019. En aquel momento, las reservas habían escaseado demasiado mientras la Fed reducía su balance y la escasez provocó un aumento de una tasa de préstamo clave y de la tasa de los fondos federales. El banco central se vio obligado a intervenir para estabilizar el mercado.
Aunque el banco central rebajó en junio el límite de la cantidad de bonos del Tesoro que permitirá que venzan sin ser reinvertidos, no está claro cuándo terminará el programa por completo.
BLOOMBERG
