MINERÍA. Precio de la plata podría seguir al del oro, afirma Scotiabank. El precio de la plata se ha incrementado 11% en lo que va del año. Este incremento es inferior al que ha tenido el precio del oro en el mismo periodo (+18%).
La menor variación en el precio de la plata ha llevado al ratio entre el precio del oro y la plata por encima de 80. Normalmente, un ratio superior a 60 implica que el precio de la plata es muy barato y debería ser comprada.
Además del precio relativo de la plata, existen otros indicadores técnicos que podrían tornarse favorables en el corto plazo. Un cruce entre las medias móviles de 50 y 200 días parece inminente, así como la ruptura al alza del canal bajista que se ha mantenido durante todo el 2015. De darse estos cambios técnicos, y dada la volatilidad del precio de la plata, éste podría alcanzar US$ 16.10 por onza en el corto plazo y si logra superar este nivel podría alcanzar US$ 16.65 por onza durante el primer semestre del año.
No sólo los indicadores técnicos son positivos para el precio de la plata, los fundamentos también lo son. Según información preliminar del Instituto de la Plata, el mercado habría tenido un déficit de 21 millones de onzas en el 2015 (2% de la oferta global).
Para el 2016, el déficit podría ser incluso mayor considerando que la producción viene cayendo en varios de los principales países productores debido al cierre de algunas minas de cobre y zinc que tienen como subproducto a la plata. Asimismo, los bajos precios no incentivan la oferta de material reciclado. Por otro lado, la demanda por inversión reflejada en los ETF ha repuntado significativamente durante los últimos 30 días mientras que la demanda por monedas en EEUU se ha incrementado en 26% durante los dos primeros meses del 2016.
Indicadores Técnicos
Desde mediados de febrero el ratio entre el precio del oro y la plata se mantiene por encima de 80. La última vez que este ratio estuvo tan elevado fue en octubre del 2008 cuando el precio de la plata se encontraba US$ 9.35. Entre el 2009 y 2011, el precio de la plata tuvo un incremento significativo alcanzando US$ 48 en abril del 2011.
Actualmente, el precio de la plata se encuentra ligeramente por encima de US$ 15 y barato respecto al precio del oro. Asimismo, existen otros indicadores técnicos que podrían anticipar un buen momento para el precio de la plata. El cruce positivo de las medias móviles de 50 y 200 días podría darse en los próximos días. Usualmente este cruce señala un cambio al alza en la dirección del precio.
El precio de la plata se ha incrementado 11% en lo que va del año; sin embargo, continúa en un canal bajista desde el 2015. Una vez que se rompa este canal en forma consistente el precio de la plata podría consolidar una tendencia al alza. Es necesario que el precio supere el límite superior del canal, que actualmente se encuentra en US$ 15.60.
Fundamentos del mercado
El déficit en el mercado de la plata no es una situación nueva. De hecho, en años anteriores el déficit habría sido incluso mayor. Normalmente un déficit en el mercado debería llevar a un incremento en el precio. Sin embargo, al menos durante los últimos cuatro años, el precio de la plata no ha respondido a los fundamentos sino que ha estado distorsionado por los cambios en los mercados financieros y por el exceso de liquidez.
El 2016 no tendría por qué ser diferente, excepto que parece ser que el sentimiento de los inversionistas hacia los metales preciosos está cambiando. El sentimiento de los inversionistas hacia el oro ha mejorado debido a su característica de refugio de valor, influyendo en el incremento de 18% en su precio. La plata aún no se ha beneficiado tanto de este comportamiento, pero existen algunos factores que indicarían que más inversionistas están siendo atraídos por la plata mientras que la oferta sería cada vez más limitada.
En lo que va del 2016 las tenencias de ETF de plata se han incrementado en 2% o 13 millones de onzas. En el 2015, por el contrario, las tenencias de ETF se redujeron en 17 millones de onzas, mientras que en el 2014 se mantuvieron estables. Este incremento es significativo y denota un cambio en el sentimiento de los inversionistas hacia la plata.
Asimismo, la demanda por monedas de plata se ha venido incrementando. En enero y febrero del 2016 las ventas de monedas de plata en EEUU ascendieron a 11 millones de onzas, 26% más que en el mismo periodo del 2015. Este incremento es significativo, considerando que el 2015 fue un año record para las ventas de monedas de plata en EEUU (+7% respecto al 2014).
Al incremento de la demanda se le sumaria una menor oferta en el 2016. Según el Instituto de la Plata la producción en mina de plata (86% de la oferta total) se habría mantenido estable en el 2015 alcanzando 867 millones de onzas. Para el 2016 es probable que la producción de plata se reduzca alrededor de 5% debido a los anunciados cierres de minas de cobre y zinc que tienen como subproducto a la plata (alrededor del 47% de la oferta de plata se obtiene como subproducto de las minas de cobre, zinc y plomo).
La oferta de material reciclado -representa alrededor del 14% de la oferta- se ha venido reduciendo significativamente en los últimos años en línea con los menores precios de la plata, aunque podría recuperarse si los precios mantienen la tendencia al alza en lo que resta del año.
Fuente: Reporte Semanal de Scotiabank.
