La firma de análisis señaló que los bonos de Codelco se negocian demasiado ajustados en comparación con su par más comparable, Southern Copper, «un productor de cobre más pequeño pero más rentable con mejores métricas crediticias».
Reuters.- Los bonos de la estatal chilena Codelco todavía no ofrecen un retorno atractivo y existe cautela sobre si la mayor productora mundial de cobre mejorará sus ganancias y métricas crediticias, según una nota divulgada el miércoles por la firma de análisis Gimme Credit.
La minera ha estado luchando para recuperar su producción que cayó a mínimos históricos en los últimos dos años en medio de un retraso en la puesta en marcha de proyectos clave y otros problemas operativos.
«Seguimos siendo cautelosos sobre la capacidad de la empresa para restablecer el crecimiento de las ganancias y mejorar sus métricas crediticias, incluso si la tendencia en los precios del cobre sigue siendo positiva», dijo en una nota a clientes.
«Aunque los diferenciales de los bonos de Codelco se han ampliado entre 15 y 20 puntos básicos en los últimos dos meses, creemos que todavía no ofrecen un perfil de riesgo/recompensa atractivo», agregó.
La consultora recordó que Codelco debe mantener su plan de inversión de unos 4.000-5.000 millones de dólares anuales para mejorar su capacidad de producción durante al menos los próximos cinco años.
«No anticipamos una reducción significativa adicional en el índice de apalancamiento de Codelco debido a los altos requisitos de efectivo asociados con su programa de inversiones», apuntó al reconocer que la firma mantiene un buen acceso a financiamiento.
Además, señaló que los bonos de Codelco se negocian demasiado ajustados en comparación con su par más comparable, Southern Copper, «un productor de cobre más pequeño pero más rentable con mejores métricas crediticias».
