PRECIOS. Crisis de precios de commodities está cerca de su fin según Credit Suisse (CS). El banco suizo dijo el martes que la desaceleración de la demanda china ha provocado un exceso de oferta en todo el sector de commodities.
«Los precios de todo el complejo de metales tocaron fondo este trimestre, lo que llevó a profundizar las curvas de costos. Los participantes solicitan ahora con urgencia cierres y suspensiones de producción para que los precios tengan cierto alivio», indicó el banco en una nota de investigación.
Sin embargo, CS está optimista sobre el sector, ya que considera que la necesaria crisis de precios está prácticamente en su fin.
«La racionalización de la industria está comenzando, por lo que ciertos metales podrían mejorar el año venidero a partir de sus precios de este trimestre. Para los inversionistas de valores mineros, la complicada situación de los precios de los commodities el cuarto trimestre se refleja en los precios de las acciones, por lo que podría exhibirse una moderada recuperación de los metales en el año. Ahora los estados de cuentas débiles están expuestos y se pueden valorar como corresponde. Creemos que la balanza de riesgos permuta desde la tendencia corta a la larga», explicó, y agregó que los graneles siguen siendo los más expuestos a nuevas bajas.
El informe del banco suizo manifiesta que podrían presentarse oportunidades de transacción para el mineral de hierro el primer semestre del 2016, a medida que las acerías chinas empiezan a consumir mineral de hierro en vez de desecharlo, «pero para el segundo semestre anticipamos un empeoramiento de los precios mientras la caída de la demanda propicie la próxima ola de minas en salida».
Caso de la minera Vale
En otro artículo, Credit Suisse sostuvo que los menores precios de los commodities presionan el balance de la minera brasileña Vale.
«Estamos en proceso de recortar nuestra estimación del Ebitda de Vale en 28% para 2016 y en 8% para 2017 y prevemos una creciente presión sobre el balance de la minera».
El banco cree que los inversionistas se centrarán en la capacidad de la empresa de vender activos en los próximos 12 meses y anticipa US$5.500 millones (mn) en desinversiones de Vale en 2016, suma que está en el extremo superior de la proyección que entregó la compañía en Nueva York este mes.
«Nuestro cálculo incluye US$3.600mn por el acuerdo [de carbón] en Mozambique y el de USS1.800mn por desinversiones en supermineraleros, la [mina de bauxita] MRN, activos de energía y una empresa mixta de fertilizantes [Vale Fertilizantes]. Si se considera el mismo precio promedio de las últimas ventas, Vale podría recolectar otros US$740mn solo de los barcos, lo que podría dar como resultado más de US$5.500mn si se concretan los acuerdos de Mozambique y de los fertilizantes».
Credit Suisse revisó a la baja su proyección para el mineral de hierro a US$39/t en 2016 y US$43/t en 2017, frente a los US$45/t que había calculado para ambos años.
«Mantenemos nuestra postura negativa en términos estructurales sobre el mineral de hierro, pero creemos que no sería una fluctuación lineal. Anticipamos condiciones favorables de corto plazo ante los recortes de producción y precios promedio de US$42/t el 1S16, antes de bajar a US$35/t el 2S16», prevé el banco.
